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财富证券--传媒行业2019年6月跟踪报告:国产游戏版号重启,看好优质游戏标的表现【行业研究】

点击量: 回复数:0 举报 熊猫瘦瘦 发表于 2019-07-05 13:25:50

【研究报告内容摘要】

极速赛车手机版下载 6月传媒行业指数上涨0。35%,在申万28个子行业中排名倒数第10位。2019年6月,申万传媒指数上涨0。35%,跑输上证综指2。42pct,跑输沪深300指数5。05pct,跑输创业板指1。53pct,跑输中小板指3。38pct,在申万28个子行业中涨跌幅排名倒数第十位。

中位数估值32.13倍,位于历史后12.35%的分位。截至2019年6月30日,申万传媒行业整体估值为26.0倍,中位数估值35.73倍,估值较上月有所提升,整体法估值和中位数估值分别位于历史后7.02%和15.79%的分位,从相对估值角度来看,传媒板块相对沪深300的估值有所上升,处于1.69倍的水平,低于历史中位数2.36倍。

极速赛车手机版下载 维持行业“同步大市”评级。当前传媒板块估值处于底部区间,截至6月30日,板块中位数估值35.73倍,位于历史后15.79%的分位,估值具备一定安全边际,但从盈利角度来看,板块盈利仍待筑底。出版板块盈利稳健;游戏行业边际改善明显,随着新品上线,业绩有望逐步改善;但广告行业表现持续低迷、影视行业受政策等影响经营受限,对应子行业的上市公司业绩承压。综合来看,维持行业“同步大市”评级。投资上,建议关注三条主线:1)游戏是当前时点盈利较优且估值相对具有吸引力的板块。近期停发了两个月的游戏版号重新发放,对市场情绪具有提振作用,三季度新品将陆续上线,为全年业绩增长提供支撑,建议关注完美世界、三七互娱、游族网络(《权力的游戏》手游将于7月10日开启全平台不删档测试)、吉比特;2)关注具备防御配置属性的图书出版板块,建议关注新经典、中文传媒、山东出版;3)立足中长期,关注行业低谷期优势突出的优质龙头,待行业复苏业绩有望回升,关注分众传媒、万达电影、中国电影、光线传媒、华策影视。此外,7月进入中报季,上市公司半年度业绩将陆续披露,同时电影行业进入暑期档,票房表现有望给市场带来短期催化,短期建议关注中报行情和暑期档行情。

风险提示:行业监管趋严,宏观经济持续下行,公司发展不及预期

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